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全球供应过剩决定白糖当下阶段仍需蛰伏，据了解，印度和泰国17/18榨季压榨接近尾声，预估印度产量将超过3200万吨，18/19年度则可能在此基础上再增加100多万吨甚至更多，泰国今年的产量大概在1500万吨左右，明年的产量可能依旧会维持在1400万吨以上的水平，巴西可能回成为18/19制糖年唯一减产的产糖大国，17/18制糖年巴西产糖超过3500万吨，而18/19制糖年的产量可能不足3000万吨，主要因素在于巴西汽油价格不断上涨促使生产乙醇将会获得更多收益，而产糖仍处于亏本中，巴西中南部从去年9月份开始糖醇比就一直低于上年同期，新开榨的18/19榨季这种趋势越发明显。尽管巴西有明显减产，但由于印度、泰国产量保持高水平，18/19制糖年全球依旧过剩，国际糖业组织（ISO）5月的预估显示，全球2018/19年度糖供应仍有850万吨的过剩（17/18制糖年为1100万吨）。

1、新旧动能转换依旧依赖充裕造血动能，旧经济不会被弃之敝屣。短期看地产投资强度韧性仍未回落，信用拓宽、基建适度发力对冲，行业整体供给端控制较好，“淡季不淡”。水泥行业盈利韧性仍强，龙头价值属性继续提升（海螺水泥 华新水泥 塔牌集团），区域建设品种受益（天山股份 祁连山 冀东水泥 西部水泥等）。

责任编辑：余鹏飞原标题：科创板发行定价程序接轨国外成熟市场本报见习记者刘伟杰6月25日，“科创板第一股”华兴源创IPO定价为24.26元/股，事实上，科创板新股发行定价因实行市场化定价方式，受到了市场的广泛关注。对此，东方证券首席经济学家邵宇在接受《证券日报》记者采访时表示，在市场化定价下，尽管企业获得了高估值发行的机会，但也面临着破发甚至募资失败的风险，因此合理估值才是重点，也是难点。

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